AI通膨衝擊全球！央行貨幣政策面臨新考驗

AI通膨衝擊全球！央行貨幣政策面臨新考驗

美伊戰爭等地緣政治緊張，已導致石油等大宗商品價格飆漲，推高許多國家的通膨。隨著人工智慧（AI）浪潮席捲全球，各大雲端服務供應商紛紛建置資料中心，許多國家也積極投入AI基礎建設，進而推升記憶體、軟體價格上漲，產生「AI通膨」壓力。由於高耗能資料中心集中於美國，美國水電價漲幅較其他國家明顯，加劇通膨壓力，美國聯準會（Fed）9月啟動升息，歐洲、日本和南韓等國央行近期也陸續升息。

為抑止通膨蔓延，美聯準會於9月啟動升息，歐洲、日本及南韓等主要央行亦相繼跟進升息。 （路透）

根據國際貨幣基金（IMF）最新數據，今年全球AI投資已超過2兆美元（約新台幣63.6兆元），高頻寬記憶體（HBM）、固態硬碟價格也飆漲。券商伯恩斯坦（Bernstein）最新研究報告指出，輝達新一代Vera Rubin NVL72 AI伺服器機櫃的平均成本預估約在780萬至910萬美元之間，其中記憶體價格就達200萬美元至320萬美元。

4大CSP資本支出7500億美元 帶動供應鏈型通膨

此外，亞馬遜、Google母公司Alphabet、微軟、臉書母公司Meta等美國4大雲端服務供應商，今年合計資本支出將達7,500億美元，並已發債2,500億美元。隨著大型企業紛紛進入市場籌措資金，美國公債殖利率水漲船高，融資成本也上升，這也是AI帶動通膨的另一現象。 市場研究公司Counterpoint Research高級分析師夏瑪（Parv Sharma）表示，這波價格上漲壓力本質上屬於供應鏈型通膨而非貨幣型通膨，微軟、SAP、甲骨文、IBM、Salesforce、Adobe等企業軟體供應商正透過漲價、搭售和持續加價，將成本轉嫁出去，用來填補龐大的資本支出帳單。

Fed理事庫克（Lisa Cook）近日警告，AI帶來的生產率提升，可能有助於未來幾年緩解通膨，但短期內不足以抵銷AI投資擴張帶來的價格壓力，並警告AI基礎設施正在增加能源、建築勞動力等共享資源的競爭，恐推動更廣泛的通膨壓力。

庫克表示，過去1年，美國電力和水資源成本約上漲5%，而企業已宣布2兆美元的AI投資，目前僅有一部分資金真正落地。庫克還指出，AI推動的股票上漲，也可能透過財富效應影響消費需求，進一步擴大經濟裡的價格壓力。

全球AI投資帶動的通膨壓力，已成為主要經濟體央行升息的主因。庫克直言：「Fed今年9月之所以升息，就是因為通膨持續處於過高水準，未來政策調整將取決於經濟數據表現。」庫克的這番表態，反映Fed內部對AI經濟影響的判斷正變得更加複雜。

澳洲央行9月28日將基準利率調高1碼（0.25個百分點）至4.6%，創下15年來最高水準，亦為今年以來第4次升息，並強調為了抑制通膨，不排除繼續升息。澳洲央行會後聲明：「美伊戰爭已經擴大。全球能源價格比原先假設高得多。此外，AI相關需求正帶動科技產品價格快速上漲。」

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