星展銀估Fed至明年再升息2碼　明年金價上看5300美元

（中央社記者 呂晏慈 台北20日電）星展銀行（台灣）今天表示，預期美國聯準會（Fed）至2027年可能再升息2碼，全球長期利率持續承壓。投資展望部分，對股票市場維持建設性觀點，看好存續期間5至7年的非投資等級債，另類投資不看淡黃金表現，預期明年第1季金價有機會達到每盎司5200至5300美元。

星展銀行今天舉行2026年第4季經濟暨投資展望記者會。星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，隨著超大規模雲端業者現金流壓力升高，全球利率走高推升投資成本，AI驅動的成長可能由超高速擴張逐步轉向更成熟的擴張階段。近期市場對超大規模雲端業者融資壓力的關注明顯升溫，大型科技企業將愈來愈依賴發債及其他外部融資。

利率方面，馬鐵英說明，Fed今年9月恢復升息，在通膨持續、政府及私人部門借貸需求偏高的背景下，全球債券殖利率仍面臨上行壓力。據星展的基準情境預測，美國利率今年合計上升50個基點，2027年再上升25個基點至4.5%；Fed今年12月可能再升息1碼，明年第1季再升1碼，均為25個基點。

回到台灣，馬鐵英分析，在中美AI競爭持續升溫的背景下，台灣半導體的競爭護城河依然穩固，全球半導體供應鏈的核心地位短期內難以被取代。同時，AI帶動的股市上漲已為台灣創造顯著的財富效應，薪資成長亦開始加快，其經濟效益也逐步從科技產業擴散至內需領域。

馬鐵英表示，維持今年及明年台灣GDP成長率預測，分別為11.6%、5.6%，亦維持今年及明年CPI（消費者物價指數）預測在2%、2.1%。

她提及，能源是通膨的主要風險之一，關稅則是另一項值得關注的風險。其中，隨著中油及台電虧損持續擴大，政府需要再提供額外補貼以彌補虧損，並在調整國內能源價格之間作出取捨，12月電價審議委員會後，電價仍存在調漲的可能性，亦可能進一步增加通膨壓力。

馬鐵英說明，美國關稅措施可能在11月期中選舉後加速推進，目前仍有兩項主要關稅措施待落地，包括301條款下針對產能過剩的關稅，以及232條款下半導體關稅的第2階段。

股票市場部分，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，持續看好金融股，關注AI與相關受惠族群；歐股方面，AI受惠產業與金融股獲利動能改善，可望推動市場評價上修；日股方面，看好科技及金融類股，全球AI資本支出擴張及日本國內通貨再通膨趨勢，將為相關產業帶來機會；另對亞洲不含日本股市維持建設性觀點，並看好中國、台灣及新加坡市場，建議投資人採取槓鈴式投資策略，納入科技類股及高股息資產。

債券市場部分，陳昱嘉說明，因應Fed主席華許（Kevin Warsh）與美國財政部長貝森特（Scott Bessent）政策角力，看好基本面穩健的優質非投資等級（HY）債，並認為在相近的收益率水準下，品質較佳的非投資等級（HY）債券的表現可能優於長天期投資等級（IG）債，且偏好的最佳信用評級已轉向BBB／BB級。考量目前的政策與利率波動性後，建議投資人存續期間應維持在5至7年。

另類投資部分，陳昱嘉表示，即便黃金今年面臨通膨與政策緊縮的壓力，然而金價在每盎司4000至4100美元出現非常明顯的支撐買盤，主要基於美國財政風險升溫、亞洲投資需求強勁兩大因素驅動。

陳昱嘉說明，今年第4季季底黃金目標價為4800美元，明年則受利率水準、市場風險偏好等因素影響，預期仍有持續走升的可能性，預估明年第1季金價有機會達到5200至5300美元的價位。長期而言，黃金仍具良好的分散風險功能，建議投資人可將投資組合約5%至10%配置於黃金，藉以改善整體風險報酬。（編輯：黃國倫）1151020

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