捲自己也捲別人！謝金河曝中國「3經濟危機」：下一輪通縮恐更慘

LTN經濟通》左手翡翠右手稀土 卻是南亞最窮國

財信傳媒董事長謝金河分析中國房地產、股市及產業發展面臨的困境。（記者廖振輝攝）

〔即時新聞／綜合報導〕財信傳媒董事長謝金河在社群媒體表示，以「捲自己，也捲別人！全世界都必須面對的中國課題」為題，分析中國房地產、股市及產業發展面臨的困境。他指出，中國房價持續下跌、內需疲弱，加上企業長期陷入削價競爭，為了取得現金而加大出口力道，將國內的「內捲」壓力延伸至海外市場，衝擊歐洲及東南亞產業。他並示警，隨著中國政府將補貼重心轉向人工智慧（AI）產業，電動車產業也開始面臨考驗，中國恐迎來更沉重的通縮壓力。

謝金河在臉書發布貼文稱，近日1名好友因台灣企業準備撤出中國，必須親自前往當地處理相關事務，返台後向他分享觀察，認為謝金河過去幾年對中國經濟情勢的分析正陸續應驗。

謝金河指出，首先是中國房地產崩跌危機尚未結束。過去數十年，中國民眾將大量財富投入房地產，不少人傾盡一生積蓄購屋，如今房價持續下跌，房貸壓力不斷升高，成為中國內需不振的根源。

他以旺旺股價從13.1港元跌至2.675港元為例，認為已可看出相關端倪，並示警中國邁向通縮的過程可能持續相當長一段時間。

談及中國股市，謝金河表示，今年從深圳、上海到香港市場的跌勢令人吃驚。他認為，主要原因在於中國政府保護國有企業，使散戶投資人持續面臨損失。

謝金河指出，中國政府今年傾全國之力發展AI產業，不少AI企業上市後股價大幅飆漲，本益比甚至高達上千倍，但不久後股價便紛紛回落。

他舉例，智譜股價從2980港元跌至444.8港元，MiniMax從1320港元跌至155.2港元；寒武紀、摩爾線程、沐曦科技及壁仞等企業，股價也出現腰斬等級的跌幅。

此外，謝金河提到，長鑫存儲總經理曹堪宇不久前高調發表自行研發的「4F平方」技術，宣稱可提高記憶體儲存密度，並加速DDR5量產。

謝金河認為，相關消息一出，立即對全球記憶體產業造成衝擊，才剛從2倍槓桿風暴中復原的三星及SK海力士，再度面臨股價崩跌危機，全球股市也承受沉重回檔壓力。儘管美光技術長出面說明相關情況，仍難以消除投資人的恐懼。

針對中國產業向海外擴張，謝金河指出，近期歐洲與中國持續就中國汽車輸往歐盟的配額及關稅問題發生爭執，雙方始終無法達成協議。

他分析，中國企業為了透過出口取得現金，不得不將大量工業產品銷往歐洲及東南亞，對當地產業造成衝擊。他並提及印尼近期面臨的困境，形容這是中國產業競爭從國內「內捲」延伸至海外「外捲」的典型現象。

謝金河表示，中國國內的「內捲」現象已持續多年，企業雖然擁有產能及營業額，卻難以創造利潤。為了取得現金，中國企業進一步加大出口力道，使歐洲許多國家的港口碼頭停滿中國製造的汽車。

他指出，中國具有稱霸全球汽車產業的企圖，對日本及德國汽車業形成巨大壓力。他形容，日本車廠如今只剩豐田（Toyota）相對穩固，本田（Honda）及日產（Nissan）已搖搖欲墜；德國汽車業也正面臨空前壓力，過去引以為傲的汽車產業，如今接連出現虧損及裁員問題。

不過，謝金河認為，儘管中國汽車產業已對全球競爭對手造成巨大衝擊，甚至看似具備稱霸全球市場的條件，但隨著中國中央政府將補貼資源轉向AI企業，中國汽車產業本身也開始面臨危機考驗。

他以全球電池大廠寧德時代為例，指出其A股股價從692元人民幣跌至216.51元人民幣，今年在香港上市的H股則從794.5港元跌至325港元，股價大幅縮水約6成。

謝金河接著提到，中國電動車大廠比亞迪過去股價曾達477.8港元，經過1拆3的股票分拆後，如今股價僅剩67.3港元。

其他中國電動車業者也面臨股價大幅下跌的情況，包括蔚來從199.2港元跌至25港元、小鵬從220港元跌至24.75港元，以及理想汽車從185.5港元跌至41.7港元。

謝金河認為，隨著政府補貼逐漸轉移，中國電動車產業的實際競爭力將進一步受到考驗。

他最後指出，理論上股市上漲也能成為刺激消費的一項助力，但中國散戶投資人長期在股市承受損失，導致投資信心受到打擊。

謝金河因此示警，隨著房地產持續低迷、股市走弱，以及產業內捲壓力向海外擴散，中國下一階段恐面臨更加沉重的通縮壓力。

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