黃金崩跌25％！年底前有機會反彈？專家這麼說

黃金崩跌25%一度破4000美元！（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕美伊戰爭爆發原本推升市場避險需求，黃金價格卻不漲反跌，累計跌幅已超過25%，甚至一度跌破每盎司4000美元關卡，讓市場始料未及。隨著油價上漲、通膨反彈疑慮升溫，加上美國利率可能維持高檔，原本受惠於避險買盤的黃金，反而面臨多重賣壓。展望2026年剩餘時間，金價能否止跌回升，將取決於國際油價、通膨走勢及美國聯準會（Fed）的貨幣政策。

外媒報導，回顧金價走勢，2月28日美以對伊朗發動戰爭後，現貨黃金在3月2日首個交易日報每盎司5378美元。截至報導發布時，金價已跌至約4021美元，累計下跌約25.3%。週一（26日）稍早，金價更一度跌破4000美元，隨後才出現反彈。

戰事爆發初期，地緣政治風險升高，帶動投資人尋求黃金避險。然而，隨著荷姆茲海峽能源供應與航運受到威脅，市場開始擔憂油價上漲將推升通膨，進而迫使各國央行延後降息，黃金的避險漲勢也逐漸消退。

能源成本上升可能讓通膨持續高於預期，增加利率維持高檔的壓力。在債券殖利率上升的情況下，不會產生利息收益的黃金，持有吸引力相對下降。此外，美元走強、戰前累積漲幅引發的獲利了結，以及期貨市場被迫拋售等因素，也進一步加重金價跌勢。

這波回檔顯示，地緣政治衝突升溫並不代表黃金必然上漲。當市場同時面臨通膨、利率與流動性壓力時，即使避險需求存在，仍可能不足以抵銷其他賣壓。

不過，金價重挫之際，黃金ETF卻出現資金逆勢流入的現象。世界黃金協會數據顯示，9月全球黃金交易所交易基金（ETF）淨流入約100億美元，相當於增持約67噸黃金，儘管同期金價下跌8.5%。

資金持續流入，也推動全球黃金ETF持倉量在9月底升至4256噸，創下歷史新高。第3季黃金ETF淨流入規模更達310億美元，同樣刷新紀錄。

金價下跌與ETF資金流入形成反差，顯示部分投資人並未因短期跌勢全面撤出黃金市場，而是選擇趁價格回落增持，或維持長期配置，以因應地緣政治與金融市場的不確定性。

從長期來看，各國央行持續購金，以及投資人尋求美元以外的資產配置管道，仍是支撐黃金的重要因素。不過，這些長期利多能否抵銷短期的利率與市場賣壓，仍有待觀察。

展望2026年剩餘時間，國際油價、通膨走勢與美國聯準會的利率決策，將是左右金價的重要變數。如果油價回落、通膨壓力緩解，利率隨之下降，黃金有望重新獲得支撐，迎來反彈機會。

反之，若美伊衝突進一步升級，能源供應持續受到干擾，導致通膨居高不下、利率維持高檔，加上美元繼續走強，金價恐將承受更大的下跌壓力。

整體而言，黃金市場正處於短期壓力與長期支撐的拉鋸之中。2026年剩餘時間，金價能否扭轉跌勢，除了取決於通膨與利率環境是否改善，各國央行購金力道及投資人資產多元化需求能否延續，也將是觀察後續走勢的重要指標。

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