Fed按兵不動 國泰世華示警科技股短期恐續震盪

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〔記者吳欣恬／台北報導〕美國聯準會（Fed）公布最新利率決策，聯邦公開市場委員會（FOMC）決議將政策利率維持於3.75%至4%區間，符合市場預期。對此，國泰世華銀行表示，短期內高利率環境與偏高評價仍可能放大市場波動，不排除科技股在未來一段期間內將持續震盪。不過中長期而言，AI趨勢並未改變，但市場焦點將由評價擴張轉向獲利成長與財務品質的審視。

FOMC本次表決最終以10票對2票通過，其中兩名官員Lisa Cook與Beth Hammack主張應升息一碼。聯準會主席華許（Kevin Warsh）表示，當前經濟持續強勁擴張、就業市場維持穩定，惟通膨仍處高檔，現階段仍須更多時間累積經濟數據，以評估後續貨幣政策走向。

國泰世華銀行分析指出，目前經濟受強勁消費支出及企業投資帶動而表現強勁；就業市場穩健，失業率低於一年前；但通膨依然處於高檔，已連續6年超過2%目標。自9月升息一碼後，金融與信用情勢已如期出現緊縮，科技與AI投資亦已同步受到利率及信用利差影響。主席Warsh強調，本次暫停升息主因目前處於「資訊豐富期」，需要時間累積更多數據，同時聯準會也宣布調整未來的利率決策會議次數，規劃2027年為7次，2028年則調整為6次。

針對Fed未來的政策路徑，在9月升息後，10月決定按兵不動主要受兩大因素影響。首先，本輪通膨為能源供給壓力引發，並非實質需求過熱，聯準會意在避免過度緊縮對實體經濟造成過多壓抑；其次，市場先前已大幅反映升息預期，帶動美債殖利率升至近年來高點，已另類達到金融環境緊縮的效果，因而減少了Fed大幅升息的必要性。然而，在美伊衝突仍存高度不確定性、且目前通膨改善情形有限的情況下，今年12月及明年3月的升息可能性仍大，之後將進一步視地緣變化與原油運輸恢復情形而定。

金融市場表現方面，在股市部分，短期內高利率環境與偏高評價仍可能放大市場波動，近期市場亦開始重新檢視AI投資回收進度與融資成本壓力，不排除科技股在未來一段期間內將持續震盪。不過相關壓力將主要集中於高槓桿與仰賴外部資金的企業，大型科技龍頭及雲端服務供應商憑藉穩健現金流與獲利能力，仍具備支撐AI投資的條件。中長期而言，AI趨勢並未改變，但市場焦點將由評價擴張轉向獲利成長與財務品質的審視。

至於利率與匯率走勢，近期科技股修正帶動避險資金流向債市，使美債殖利率自高點回落；但在聯準會高利率政策、美國財政赤字、公債供給增加及企業融資需求等因素支撐下，長端利率中樞仍將維持高檔。美元則受到聯準會政策支撐，預期將繼續維持相對偏強走勢。

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