中華信評調升新光人壽評等展望至穩定

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〔記者吳欣恬／台北報導〕中華信評指出，因集團信用結構趨穩，新光人壽長期評等的評等展望已由「負向」調整為「穩定」。與此同時，中華信評確認新光人壽的長期財務實力評等與發行體信用評等均為「twAA-」，其流通在外受評之次順位債券長期債務發行信用評等則獲確認為「twA+」。

中華信評表示，此次評等展望調整係反映新光人壽個別基礎信用結構（SACP）有所改善，進而使合併集團信用結構趨於穩定。由於新光人壽在合併後的營運穩定性與獲利能力均有所提升，且在普通等級的資本水準擁有充裕的緩衝空間，中華信評因此上調其 SACP 的評估結果。

受惠於合約服務邊際（CSM）釋出以及優異的投資績效，新光人壽2026年前3季的淨利已達到新台幣320億元。這項展望調整亦反映了中華信評近期將母公司台新新光金控評等展望調至「穩定」的行動，主因認為未來兩年台新新光金控將可大致維持其信用結構，並有效管理主要營運子公司合併後的整合作業。新光人壽身為集團核心子公司，其評等變動方向將持續與台新新光金控的合併信用結構保持一致。

在資本與風險管理方面，中華信評預測，在標普全球評級的風險調整後資本分析架構下，未來1至2年新光人壽在99.5%的信心水準下，資本強度將維持在資本不足0%至30%的區間。雖然此一水準略低於行業平均，反映了其帳面上的龐大商譽，但隨著公司業務重心持續專注於保障型商品的策略，得以穩定累積合約服務邊際，資本不足的情況應能在未來兩年緩步改善。

此外，新光人壽將在資產配置維持穩定的前提下，對風險資產成長進行紀律化管理，並在持續進行的整合過程中，維持資產負債管理與存續期間錯配的控管機制。其投資槓桿與外匯風險部位仍與國內業界平均水準相當，風險偏好在新母公司的監督下預期不會有重大改變。 市場競爭地位方面，中華信評預期，未來2至3年新光人壽可憑藉品牌知名度與台新新光金控集團內部的跨售能力維持競爭地位。公司在合併後經由擴大銷售團隊進一步提升了市場地位，截至2026年6月30日，其總保費收入在國內壽險業中排名第3，總資產則排名第4。

針對未來的評等變動情境，中華信評指出，若台新新光金控的集團信用結構惡化幅度高於基本情境假設，例如台新銀行的資本水準在未來兩年轉弱而調降其 SACP，或是新光人壽因營運績效表現惡化、平均資產報酬率低於平均水準且營運波動性升高而遭調降 SACP，則中華信評可能會調降新光人壽的評等。反之，若台新新光金控集團未來兩年的營運績效表現良好且與評等等級相近的國內同業相當，同時營運規模亦有所擴大，中華信評則可能提升該集團的信用結構，進而調升新光人壽的評等。#

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