比日本泡沫還精采？台灣房市循環週期超短 專家點出「淺碟經濟」致命傷

2026/09/29 14:09 文/記者張瀞勻

在許多民眾印象中，台灣房價似乎一直漲，跌的次數極少，甚至有人說「只漲不跌」，然而這並非事實。與美、英等先進國家相比，台灣房市景氣循環偏短，多空轉折次數更多。(圖/資料照)

不少民眾認為台灣房價只漲不跌，但若從房價連續2季上漲或下跌的狹義定義來看，1991年至今台灣房市至少經歷5次多空轉折，景氣循環周期比美國、英國及日本短，多空轉折也更頻繁。

馨傳不動產智庫執行長何世昌指出，在許多民眾印象中，台灣房價似乎一直漲，跌的次數極少，甚至有人說「只漲不跌」，然而這並非事實。與美、英等先進國家相比，台灣房市景氣循環偏短，多空轉折次數更多。

何世昌表示，若採取狹義定義，房價連續2季下跌，即可視為空頭；連續2季上漲，則為多頭。從1991年至今，台灣房市至少經歷5次轉折，其中最短的空頭出現在2003年上半年，主要肇因於SARS疫情；最長的空頭則是1990年代初期至2000年代初期的「失落的十年」。

當時台灣房市歷經海峽導彈危機、亞洲金融風暴、達康泡沫等衝擊，直到陳水扁總統推出「優惠購屋專案貸款」後，景氣才逐漸復甦。

相較之下，美國房市多頭周期明顯較長。根據美國聯邦住房金融局（FHFA）統計的房價指數，1991年至2026年三十餘年間，美國房市僅在2007年至2011年出現一次修正，其餘時間均為多頭。

不僅美國如此，英國與日本房市景氣轉折次數也相對較少。何世昌分析，日本房市自1991年高峰爆發泡沫後，至2009年第2季暫時落底反彈，後續又歷經兩波小幅修正，分別為2011年第1季至2013年第1季、2019年第4季至2020年第3季，合計3次修正，轉折次數同樣少於台灣。

至於台灣房市景氣循環較短的原因，何世昌認為，主要是房市與經濟、政策掛勾程度極高，加上台灣屬於淺碟經濟，容易受到國際經濟變動衝擊，再加上打房政策頻仍，一旦經濟或政策面有風吹草動，房市景氣就會陷入轉折。何世昌表示，台灣房市不是不跌，實際上跌的次數比想像中頻繁，問題是「跌的時候能不能把握得住？」

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