美伊戰事結束也沒用？全球油市恐還要熬2年 沙烏地阿美曝「卡1關」

美伊戰事結束也沒用？全球油市恐還要熬2年 沙烏地阿美曝「卡1關」

為何百元油價壓不下來？沙烏地阿美警告 : 全球庫存已「少到危險」，需要庫存。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕全球石油供應正面臨一場不只關乎「每天還能生產多少油」，而是安全庫存究竟還剩多少的考驗。沙烏地阿美執行長Amin Nasser警告，歷經數月中東戰事後，全球石油庫存緩衝已變得「少得可怕」，即使荷姆茲海峽恢復正常通行，在持續滿足全球需求的同時，要把「庫存補回正常水準」，仍可能需要長達2年。

《路透》引述馬來西亞國家石油公司首席執行官 Tengku Muhammad Taufik 表示，今年年底的大部分時間，甚至可能到2027年，石油市場都會一片混亂。

Nasser在倫敦能源情報論壇表示，全球在這場危機爆發前，合計擁有接近100億桶石油庫存；戰事以來，因荷姆茲海峽運輸受阻，近30億桶原油與石油產品供應消失，約相當於同期正常應經由該海峽運送數量的一半。

為填補供應缺口，全球已動用超過10億桶庫存，其中大部分來自陸上商業庫存。Nasser指出，目前全球商業石油庫存估計已不足60億桶，而且其中絕大多數因地點、物流及營運需求等因素，實際上並不能隨時調度。他形容，商業庫存已成為能源供應「工具箱裡最後一項重要工具」，如今這層緩衝也正在快速變薄。

即使中東出口已逐步恢復，市場壓力仍未完全解除。《金融時報》引述數據指出，海灣國家9月石油出口已回升至每日約1550萬桶，為戰爭爆發以來最高，恢復至戰前水準的八成以上。沙烏地阿拉伯、阿聯酋等產油國透過替代管線、港口以及海上轉運，設法繞過荷姆茲海峽部分風險。

然而，出口增加並未立即讓油市恢復正常。FRED引用美國能源資訊署數據顯示，布蘭特現貨原油9月29日仍報每桶113.96美元，9月28日一度達119.97美元，反映市場對供應安全與庫存水準仍高度敏感。

Nasser警告，即使荷姆茲海峽完全重新開放，市場也不能立刻回到戰前狀態。除了每日正常需求仍需要被滿足，各國與企業還必須重新填補此前大量消耗的戰略與商業庫存，因此補庫本身可能形成額外需求，使市場緊張狀況延續更久。

面對這項風險，沙烏地阿美正研究更多不依賴荷姆茲海峽的原油出口路線，也考慮增加海外儲油設施，以提高未來面對供應中斷時的韌性。沙烏地東西向管線在這次危機中尤其重要，使部分原油可以經由紅海方向出口，避免沙烏地出口完全依賴波斯灣航線。

另一方面，高油價也帶來另一種結果。布魯金斯學會資深研究員Robin Brooks估算，沙烏地阿拉伯戰前每日出口約700萬桶、布蘭特原油約60美元時，年化石油出口收入約1500億美元；目前即使出口量僅約每日550萬桶，在油價約105美元情況下，年化收入仍可能升至約2100億美元，比戰前增加約600億美元。

Brooks因此認為，油價上漲已足以抵消出口量下降，這筆增加的收入約相當於沙烏地GDP的6%。不過，這是他依據油價與出口量所作的估算，而非沙烏地政府公布的實際收入數字。

對全球油市而言，眼前最大的問題已不只是荷姆茲海峽何時恢復正常，而是過去數月被大量消耗的石油庫存要多久才能補回來。即使供應逐步恢復，只要全球安全庫存仍處於低檔，任何新的運輸或生產中斷，都可能再次放大價格波動。

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