黃金為何漲不動？分析師示警下一站3900美元 點名這個關鍵原因

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一家投資公司預期，隨著市場預期聯準會將維持緊縮政策立場，金價在年底前可能進一步走低。（法新社）

〔財經頻道／綜合報導〕黃金價格持續守住每盎司4000美元上方的關鍵支撐位，但一家投資公司預期，隨著市場預期聯準會將維持緊縮政策立場，金價在年底前可能進一步走低。蘇克敦金融（Sucden Financial）分析師在週三（28日）發布的最新一季金屬市場報告中，預期在聯準會12月貨幣政策會議召開前，金價將測試每盎司3900美元附近的支撐位，點出能源價格飆漲推升通膨疑慮，市場對聯準會升息的預期升高，進一步帶動美債殖利率與美元走強，成為壓抑貴金屬價格的主要因素。

蘇克敦金融指出，這波金價壓力的關鍵之一，是中東衝突引發的能源價格上漲。布蘭特原油價格已突破每桶110美元，能源成本攀升可能加劇通膨，也讓市場更難相信聯準會短期內會轉向寬鬆，只要市場持續押注未來貨幣政策轉向緊縮，黃金就可能面臨更大的賣壓。

儘管短期走勢偏空，蘇克敦金融預期，隨著聯準會逐漸接近緊縮週期的尾聲，黃金將在2027年初趨於穩定，持續受惠於相對強勁的基本投資需求，尤其是來自各國央行及黃金交易所交易基金（ETF）的需求，預估金價到1月中旬將回升至每盎司4200至4300美元。

央行買盤則可能為金價提供一定支撐。估計各國央行第二季買進289公噸黃金，雖然上半年購買量是2022年以來同期最低，但近期官方需求有所回升。

市場資金流向也呈現多空拉鋸，全球黃金ETF持有量在10月中旬攀抵1億1550萬盎司的歷史新高，之後雖然回落，仍維持在約1億1000萬盎司水準；另一方面，投機性資金的黃金淨多頭部位已降至4個月低點，反映部分投資人正在降低押注。

蘇克敦金融警告，儘管央行與ETF的買盤應有助於緩衝金價進一步下跌，但若美國貨幣政策的緊縮預期再次大幅升高，這兩類需求都不太可能抵銷其影響。該公司補充，若金價要持續回升至每盎司4300美元以上，原油價格、公債殖利率與美元可能都需要出現更明顯的下跌。

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