จับตา 3 แผน ก.ล.ต. พลิกตลาดทุนไทย ดัน Tokenized MMF-ดึงธุรกิจยุคใหม่ IPO-เดินหน้า TISA เริ่มปี 70

# เศรษฐกิจฐานนวัตกรรม

# การสนับสนุนธุรกิจ New Economy

# การออมและการลงทุนส่วนบุคคล

# การยกระดับกระบวนการพิจารณา IPO

# เทคโนโลยี Tokenization

อธิบาย Stablecoin แบบเข้าใจง่าย จะเปลี่ยนโลกยังไง ทำไมถึงสำคัญ? | Digital Frontiers EP.76

ก.ล.ต. แถลงอัปเดตทิศทางการขับเคลื่อนตลาดทุนและสินทรัพย์ดิจิทัลไทย

Tokenized MMF: เตรียมเห็นกองทุนตลาดเงินแบบ Tokenized กองแรกของไทยช่วงปลายเดือน ก.ย.นี้ ช่วยให้ซื้อ-ขายและไถ่ถอนหน่วยลงทุนได้แบบ Real-time หรือ T+0 พร้อมเดินหน้าต่อยอด Tokenization ไปยังสินทรัพย์อื่น

New Economy IPO: เร่งดึงธุรกิจยุคใหม่เข้าตลาดทุน ปรับกระบวนการพิจารณา IPO ให้เร็วขึ้น เหลือ 70–100 วัน พร้อมนำร่อง IPO Sandbox จำนวน 3 บริษัท

TISA: ตั้งเป้าให้สิทธิประโยชน์ทางภาษีมีผลภายในปีภาษี 2570 หวังสร้างแรงจูงใจให้คนไทยออมและลงทุนระยะยาว

หุ้น Apple ร่วงต้อนรับ iPhone พับได้ ตลาดจับตา ผลงานซีอีโอใหม่ ปรับราคาสินค้าขึ้น

เป็นประจำทุกเดือนที่ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะออกมาอัปเดตความคืบหน้าและทิศทางการพัฒนาตลาดทุนไทย ซึ่งในครั้งนี้มีหลายประเด็นที่น่าสนใจ

ตั้งแต่การนำเทคโนโลยีใหม่เข้ามายกระดับการลงทุน การปรับกติกาเพื่อดึงดูดธุรกิจศักยภาพเข้าสู่ตลาดทุน ไปจนถึงการสร้างแรงจูงใจให้คนไทยหันมาลงทุนระยะยาวมากขึ้น

Thairath Money หยิบ 3 เรื่องที่น่าจับตา มาอัปเดตให้เห็นภาพไปพร้อมกัน ทั้งการเตรียมเปิดตัว Tokenized MMF กองแรกของไทย, การดึงธุรกิจ New Economy เข้าสู่ตลาดหุ้นผ่าน IPO Sandbox และความคืบหน้า TISA ที่ตั้งเป้าให้มีผลรองรับสิทธิประโยชน์ทางภาษีภายในปีภาษี 2570

Tokenize กองทุน MMF เห็นกองแรกสิ้นเดือน ก.ย.นี้

เริ่มจากเรื่องแรกที่เราจะได้เห็นเร็วๆ นี้ก่อนเป็นอันดับแรก สำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ที่ ก.ล.ต. กำลังเดินหน้าผลักดันการนำเทคโนโลยี Tokenization มาใช้กับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนอย่างเป็นรูปธรรม เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและขยายโอกาสการเข้าถึงการลงทุน

จอมขวัญ คงสกุล รองเลขาธิการ ก.ล.ต. เล่าว่า นวัตกรรมแรกที่จะได้เห็นความชัดเจนเร็วที่สุดคือการเปิดตัว “กองทุนรวมตลาดเงินที่นำมาแปลงเป็นโทเคนดิจิทัล” แห่งแรกในประเทศไทย ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นการประชาสัมพันธ์และเปิดตัวอย่างเป็นทางการในช่วงปลายเดือนกันยายนถึงต้นเดือนตุลาคมนี้

สำหรับการดำเนินงานของ Tokenized MMF ดังกล่าว จะเป็นการเสนอขายโดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) ภาคเอกชนตามกระบวนการจัดตั้งกองทุนปกติ

แต่มีการนำเทคโนโลยี Atomic Swap และการแปลงเป็นโทเคนดิจิทัลมาประยุกต์ใช้เพื่อแก้ไข้อจำกัดเรื่องสภาพคล่อง จากเดิมที่การขายคืนหน่วยลงทุน MMF ดั้งเดิมจะต้องรอรับเงินในวันทำการถัดไป (T+1)

ปรับเปลี่ยนมาเป็นการไถ่ถอนแบบ T+0 เรียลไทม์ ตลอด 24 ชั่วโมง ทำให้ผู้ลงทุนสามารถขายคืนหน่วยลงทุนและได้รับเงินสดกลับมาทันทีเสมือนการถอนเงินจากธนาคาร

ในส่วนของกลไกตลาดรองและการสร้างสภาพคล่อง จะมีดีลเลอร์ (Dealer) เข้ามาทำหน้าที่เป็นคนกลางรับซื้อขายหน่วยลงทุนโทเคนกับผู้ลงทุนโดยตรง รวมถึงการจับมือร่วมกันระหว่างผู้ให้บริการ เพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมซื้อคืน

ด้านโครงสร้างเทคโนโลยีเบื้องหลังจะใช้กลไก Burn and Mint หรือ Locked and Mint เพื่อรักษาความปลอดภัยของหลักทรัพย์ดั้งเดิมในการทำธุรกรรมข้ามบล็อกเชน โดยกระบวนการนำร่องในระยะแรกนี้สามารถดำเนินการได้ทันทีโดยไม่ต้องแก้ไขกฎหมาย

ด้าน ศ.ดร.พรอนงค์ บุษราตระกูล เลขาธิการ ก.ล.ต. ระบุว่า ได้วางเป้าหมายให้ Tokenized MMF เป็นกรณีศึกษา (Use Case) ในการเรียนรู้ระบบร่วมกันระหว่างหน่วยงานกำกับดูแล ผู้ประกอบธุรกิจ และนักลงทุน

ก่อนจะขยายผลการนำเทคโนโลยี Tokenization และระบบการชำระราคา T+0 ไปสู่หลักทรัพย์ดั้งเดิมประเภทอื่น เช่น กองทุนรวมที่นำเงินไปลงทุนในต่างประเทศ ตลอดจนกองทุนหุ้นในอนาคต

เพื่อเปิดโอกาสให้สามารถย่อยหน่วยลงทุนเป็นขนาดเล็ก เพิ่มสภาพคล่องในการซื้อขาย และขยายการเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อยได้อย่างกว้างขวางขึ้น

ควบคู่กันนี้ ก.ล.ต. อยู่ระหว่างการร่วมผลักดัน ร่างกฎหมายหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการชี้แจงในชั้นกรรมาธิการ เพื่อวางรากฐานการออกเกณฑ์กำกับดูแล การกำหนดมาตรฐานกลาง และการสนับสนุนให้เกิดตลาดรอง สำหรับหลักทรัพย์โทเคนอย่างมีประสิทธิภาพและสร้างความเชื่อมั่นในระยะยาว

ดึง New Economy เข้า IPO อยู่ในแผนแล้ว 3 บริษัท

อีกเรื่องที่ ก.ล.ต. ให้ความสำคัญควบคู่กัน คือการสนับสนุนด้านอุปทานของตลาดทุนไทย หลังจากในปี 2569 ตลาด IPO ค่อนข้างซบเซา โดย ก.ล.ต. และตลาดหลักทรัพย์ฯ มีเป้าหมายร่วมกันในการดึงดูดบริษัทที่มีศักยภาพและมีคุณภาพเข้าสู่ตลาดทุน

โดยเฉพาะกลุ่มธุรกิจ New Economy หรือเศรษฐกิจฐานนวัตกรรม ซึ่งถือเป็นกลุ่ม New Growth ที่จะเข้ามาช่วยเพิ่มศักยภาพและขีดความสามารถในการแข่งขันของประเทศ

ขณะเดียวกัน ก.ล.ต. อยู่ระหว่างการยกระดับกระบวนการพิจารณาอนุญาตเสนอขายหุ้น IPO ให้มีความกระชับและมุ่งเป้ามากขึ้น โดยยังคงหลักการกลั่นกรองคุณภาพเพื่อคุ้มครองผู้ลงทุนเป็นสำคัญ

สุชา บุณยเนตร รองเลขาธิการ ก.ล.ต. เปิดเผยถึงความคืบหน้าว่า ก.ล.ต. ได้ร่วมมือกับตลาดหลักทรัพย์ฯ และสมาคมที่เกี่ยวข้อง ปรับกระบวนการทำงานเพื่อให้ระยะเวลาพิจารณาอนุญาต IPO ลดลง จากเดิมที่ใช้เวลาเฉลี่ยประมาณ 147 วัน เหลือเป้าหมายราว 70–100 วัน โดยนับจากวันที่บริษัทบริษัทได้ทำการยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์และร่างหนังสือชี้ชวน (แบบ Filing) ต่อสำนักงาน ก.ล.ต. เป็นที่เรียบร้อยแล้ว

นอกจากนี้ ยังมีการปรับปรุงเกณฑ์เพื่อรองรับธุรกิจ New Economy โดยผ่อนคลายข้อจำกัดบางส่วนทั้งในด้าน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Cap) และ ประวัติการดำเนินงาน (Track Record) รวมถึงเชื่อมโยงสิทธิประโยชน์ร่วมกับ BOI และ EEC เพื่อเปิดโอกาสให้ธุรกิจนวัตกรรมสามารถเข้าถึงตลาดทุนและแหล่งเงินทุนได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

เบื้องต้น ก.ล.ต. เตรียมนำแนวทางดังกล่าวมาทดลองผ่าน IPO Sandbox กับ 3 บริษัท โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างการจัดเตรียมและพิจารณาร่างไฟลิ่ง ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นบริษัทใน Pipeline ทยอยเข้ามาให้พิจารณาในช่วง เดือนตุลาคม–ธันวาคมนี้

ส่วนหลังจาก ก.ล.ต. อนุญาตแล้ว บริษัทจะมีระยะเวลาในการเสนอขายหุ้นภายใน 6 เดือน และสามารถขยายระยะเวลาได้อีกไม่เกิน 6 เดือน ทั้งนี้ ระยะเวลาการเสนอขายจริงจะขึ้นอยู่กับความพร้อมและการพิจารณาของแต่ละบริษัท

TISA มีผลภายในปีภาษี 2570

ปิดท้ายด้วยอีกหนึ่งกลไกสำคัญในฝั่งอุปสงค์ของตลาดทุน นั่นคือ โครงการบัญชีการออมและการลงทุนส่วนบุคคล (Thailand Individual Savings Account หรือ TISA) ซึ่ง ก.ล.ต. มองว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญที่จะช่วยปรับเปลี่ยนพฤติกรรมของประชาชน จากการออมเงินสดหรือฝากเงินไว้กับธนาคาร ไปสู่การลงทุนระยะยาวในตลาดทุนมากขึ้น

ศ.ดร.พรอนงค์ บุษราตระกูล เลขาธิการ ก.ล.ต. กล่าวว่า ท่ามกลางปัจจัยท้าทายรอบด้าน ทั้งความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อยู่ในระดับสูง ภาวะเงินเฟ้อ รวมถึงการเติบโตที่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเทคโนโลยีและ AI ซึ่งล้วนส่งผลต่อความผันผวนของกระแสเงินทุนและตลาดการลงทุนไทย ก.ล.ต. จึงเดินหน้ายุทธศาสตร์ภายใต้แนวคิด “คุณภาพคือคำตอบ” โดยมุ่งยกระดับทั้งฝั่งอุปสงค์และอุปทาน เพื่อสร้างความแข็งแกร่งให้กับระบบนิเวศตลาดทุนไทยในระยะยาว

สำหรับ TISA ถูกออกแบบภายใต้แนวคิด “1 บัญชี 2 วัตถุประสงค์” ประกอบด้วย การออมเพื่อการเกษียณอายุ และการส่งเสริมการลงทุนสำหรับตนเองและผู้เยาว์ เพื่อขยายฐานผู้ลงทุนในตลาดทุนไทย จากปัจจุบันที่มีบัญชีซื้อขายหุ้นแบบ Active ไม่ถึง 1 ล้านบัญชี

ขณะนี้ ก.ล.ต. ได้เสนอแนวทาง TISA ต่อคณะรัฐมนตรี (ครม.) แล้ว และตั้งเป้าหมายให้สามารถมีผลบังคับใช้เพื่อรองรับ สิทธิประโยชน์ทางภาษีภายในปีภาษี 2570

ในรายละเอียดเบื้องต้น การลงทุนผ่าน TISA จะมีเงื่อนไขการถือครองประมาณ 5 ปี เพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายการส่งเสริมการออมและการลงทุนระยะยาว โดยผลประโยชน์ทางภาษีและเงื่อนไขของการลงทุนจะมีรายละเอียดแตกต่างกันตามวัตถุประสงค์ของแต่ละบัญชี

ขณะเดียวกัน ก.ล.ต. อยู่ระหว่างเร่งหารือในรายละเอียดด้านระบบและโครงสร้างการรองรับธุรกรรม โดยเฉพาะการเชื่อมโยงข้อมูลกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เช่น กรมสรรพากร เพื่อให้สามารถรองรับการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษี รวมถึงการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ทั้งหุ้น เงินปันผล พันธบัตร และตราสารหนี้ได้อย่างเป็นระบบ

ดังนั้น ในระยะต่อไป สิ่งที่ต้องติดตามไม่ใช่เพียงการออกแบบสิทธิประโยชน์ทางภาษีเท่านั้น แต่รวมถึงการวางระบบให้ TISA สามารถทำหน้าที่เป็น โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการออมและการลงทุนของคนไทยในระยะยาว ซึ่งจะเป็นอีกกลไกสำคัญในการขยายฐานนักลงทุน และสร้างอุปสงค์ที่มีคุณภาพให้กับตลาดทุนไทย

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney

# 创新型经济

支持新经济企业

# 个人储蓄和投资

# 改进IPO审查流程

# 代币化技术

用简单易懂的方式解释稳定币：它们将如何改变世界？它们为何如此重要？| 数字前沿 第76期

泰国证券交易委员会（SEC）发布了关于推动泰国资本市场和数字资产发展方向的最新报告。

代币化货币市场基金：泰国首个代币化货币市场基金将于9月底上线。该基金将支持基金份额的实时（T+0）买卖和赎回，并计划将代币化扩展到其他资产。

新经济IPO：加快现代企业进入资本市场，将IPO审查流程缩短至70-100天，并与3家公司试点IPO沙盒。

TISA 的目标是到 2027 纳税年度开始实施税收优惠政策，希望以此激励泰国人进行长期储蓄和投资。

苹果公司股价因可折叠iPhone的发布而下跌；市场正在关注新任CEO的表现以及是否会有涨价。

泰国证券交易委员会（SEC）每月都会发布关于泰国资本市场进展和发展方向的最新信息。此次发布的信息重点关注了几个方面。

从引入新技术以促进投资，到调整法规以吸引有前途的企业进入资本市场，再到创造激励措施鼓励泰国人进行更多长期投资。

Thairath Money重点介绍了三项关键进展，包括即将推出的泰国首个代币化货币市场基金、通过IPO沙盒将新经济企业引入股票市场，以及旨在到2027纳税年度提供税收优惠的TISA的进展情况。

将 MMF 基金代币化；首期基金将于 9 月底推出。

让我们先来看即将发生的第一件事：泰国证券交易委员会（SEC）正在积极推动在资本市场产品中具体实施代币化技术，以提高效率并扩大投资机会。

泰国证券交易委员会副秘书长 Chomkwan Kongsakul 解释说，第一个能够迅速看到切实成果的创新是推出泰国首个“货币市场基金转换为数字代币”，预计将于 9 月下旬至 10 月初开始宣传并正式推出。

代币化的货币市场基金将由一家私人资产管理公司按照正常的基金设立流程进行出售。

然而，原子互换技术和数字代币化已被应用于解决流动性限制问题。此前，赎回传统货币市场基金份额需要等到下一个工作日（T+1）才能收到资金。

赎回流程已改为实时 T+0（24 小时）方式，允许投资者出售其份额并立即获得现金，类似于从银行取款。

在二级市场机制和流动性创造方面，交易商将作为中介直接与投资者买卖代币单位，并与服务提供商合作，促进回购交易。

底层技术架构将采用销毁增发或锁定增发机制，以确保跨链交易过程中传统证券的安全。该初始试点流程无需任何法律修改即可立即实施。

泰国证券交易委员会秘书长 Pornanong Busaratrakul 教授博士表示，代币化货币市场基金的目标是作为监管机构、企业和投资者之间合作学习的用例。

在将代币化技术和 T+0 结算系统的应用扩展到其他传统证券，例如投资海外的共同基金以及未来的股票基金之前。

这样做是为了提供机会将投资单位细分为更小的规模，增加交易流动性，并扩大更广泛零售投资者的参与范围。

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）正参与起草《电子证券法》，该法案目前正在接受议会委员会的审查和完善。此举旨在为监管准则奠定基础，建立通用标准，并支持代币化证券高效二级市场的发展，从而建立长期信心。

公司已计划将三家新经济公司推向IPO市场。

泰国证券交易委员会（SEC）关注的另一个问题是支持泰国资本市场的供给侧，尤其是在2026年IPO市场相对低迷之后。泰国证券交易委员会和泰国证券交易所的共同目标是吸引有前景的高质量公司进入资本市场。

特别是，新经济或创新型经济被视为新的增长领域，将有助于提升国家的潜力和竞争力。

与此同时，美国证券交易委员会正在升级其首次公开募股（IPO）审批流程，使其更加精简和有针对性，同时保持质量筛选原则以保护投资者。

泰国证券交易委员会（SEC）副秘书长苏查·布尼亚内特透露，SEC与泰国证券交易所及相关协会合作，在简化流程、缩短IPO审批时间方面取得了进展，目标是将平均约147天缩短至70-100天左右。该时间范围从公司向SEC提交注册声明和招股说明书草案（备案文件）之日起计算。

此外，为了支持新经济企业，相关标准也得到了改进，放宽了对市值和业绩记录的一些限制，并将激励措施与投资促进委员会和欧洲经济共同体挂钩，以便为创新型企业提供更快进入资本市场和融资渠道的途径。

美国证券交易委员会（SEC）最初计划通过IPO沙盒机制，对三家公司进行试点。目前，他们正在准备和审查相关文件的草稿，预计候选公司将于今年10月至12月期间开始接受审查。

获得美国证券交易委员会（SEC）批准后，公司将有六个月的时间进行股票发行，该期限可以再延长六个月。但是，实际的发行期限将取决于各公司的准备情况和自主决定。

TISA有效期至2027纳税年度。

最后，资本市场需求方的另一个重要机制是泰国个人储蓄账户（TISA）项目。泰国证券交易委员会（SEC）认为，这是一个至关重要的基础设施，它将有助于改变人们的消费习惯，从储蓄现金或将钱存入银行转向在资本市场进行长期投资。

泰国证券交易委员会（SEC）秘书长波南农·布萨拉特拉库尔教授博士指出，面对地缘政治冲突、高债券收益率、通货膨胀以及科技和人工智能行业的集中增长等诸多挑战——这些因素都加剧了资本流动和泰国投资市场的波动——泰国证券交易委员会正奉行“质量至上”的战略。该战略着重于提升需求和供给两方面，以从长远角度强化泰国资本市场生态系统。

TISA 的设计理念是“一账户，两种用途”，包括退休储蓄和本人及未成年人的投资机会，旨在扩大泰国资本市场的投资者基础，目前活跃交易账户数量不足 100 万。

证券交易委员会（SEC）现已向内阁提交了第三次税务评估（TISA）指南，目标是在 2027 纳税年度实施这些指南，以提供税收优惠。

初期，通过TISA进行的投资持有期约为5年，以符合促进长期储蓄和投资的目标。税收优惠和投资条件将根据每个账户的用途而有所不同。

与此同时，美国证券交易委员会正在加快讨论支持交易的系统和基础设施的细节，特别是与税务部门等相关机构的数据链接，以便系统地支持利用税收优惠和投资于包括股票、分红资产、债券和债务工具在内的各种资产类别。

因此，下一阶段需要关注的不仅是税收优惠政策的设计，还有整个体系的设计，以确保泰国储蓄和投资系统（TISA）能够成为泰国人长期储蓄和投资的基础设施。这将是扩大投资者基础、为泰国资本市场创造高质量需求的又一重要机制。

通过 Thairath Money 阅读最新的股票和投资新闻。

https://www.thairath.co.th/money/investment

点击此链接关注Thairath Money的Facebook主页。

https://www.facebook.com/ThairathMoney