Fed錯了嗎？避險基金大亨：AI時代升息抗通膨恐適得其反
避險基金大亨、潘興廣場（Pershing Square）執行長艾克曼（Bill Ackman）表示，聯準會（Fed）上周決定升息是錯誤之舉，因為人工智慧（AI）正在改寫央行因應通膨時，藉升息來壓低需求的規則。他說，這麼做反而可能使通膨惡化。
潘興廣場（Pershing Square）執行長艾克曼（Bill Ackman）。（路透）
避險基金大亨、潘興廣場（Pershing Square）執行長艾克曼（Bill Ackman）表示， 聯準會 （Fed）上周決定升息是錯誤之舉，因為人工智慧（AI）正在改寫 央行 因應 通膨 時，藉升息來壓低需求的規則。他說，這麼做反而可能使通膨惡化。
艾克曼25日在X發文提到，在一般情況下，較高利率確實會抑制需求，但在AI時代，情況未必如此。他說，「贏得超級智慧競賽的投報率（ROI）近乎無限」，因此無論借款成本高低，市場對算力與能源的需求都會維持強勁。
他寫道：「如果舊有模型不適用於當前的新局面，而Fed判斷錯了呢？」並說：「我認為Fed可能剛犯了一個錯誤。」
在他看來，Fed決定啟動新一輪升息循環，實際上可能讓通膨惡化，因為更高的利息成本會「滲入所有事物之中」，而且「問題還會進一步惡化，因為Fed升息愈多，通膨就會愈高，Fed就愈需要進一步升息，如此循環下去」。
The presumption that the Fed raising short-term rates reduces inflation is predicated on the belief that higher rates reduce demand and investment. But what if higher rates don’t reduce demand and investment because the demand for intelligence and energy is unaffected by higher rates because winning the race for super intelligence has a near infinite ROI and the demand for compute will remain incalculable. Why won’t higher rates at this unique moment in history therefore lead to more inflation as interest costs are embedded in everything? And the problem is compounded as the more the Fed raises rates, the more inflation we will have and the more the Fed will need to raise rates further and so on. But what if the old models don’t apply to the current paradigm and the Fed is wrong? I think the Fed might have just made a mistake. Am I right or am I wrong? — Bill Ackman (@BillAckman) September 25, 2026
The presumption that the Fed raising short-term rates reduces inflation is predicated on the belief that higher rates reduce demand and investment.
But what if higher rates don’t reduce demand and investment because the demand for intelligence and energy is unaffected by higher rates because winning the race for super intelligence has a near infinite ROI and the demand for compute will remain incalculable.
Why won’t higher rates at this unique moment in history therefore lead to more inflation as interest costs are embedded in everything?
And the problem is compounded as the more the Fed raises rates, the more inflation we will have and the more the Fed will need to raise rates further and so on.
But what if the old models don’t apply to the current paradigm and the Fed is wrong?
I think the Fed might have just made a mistake. Am I right or am I wrong?
在艾克曼貼文下方留言的部分網友，以2022至2023年的經驗為例，表示升息確實有效壓低一度突破9%的通膨。但艾克曼強調，「世界自2023年以來已經改變」，「我們身處ChatGPT問世後的世界，並競相邁向超級智慧」。
近期也有其他市場專家反對升息，但理由不同。穆迪分析首席經濟學家詹迪（Mark Zandi）在Fed上周升息前便主張，提高利率可能是錯誤之舉，因為這可能打擊消費者，卻無助於處理由伊朗戰爭引發的油價衝擊等主要總體經濟問題。
精華 FAQ Q1：艾克曼為什麼認為Fed上周升息可能是錯誤決定？ 他認為傳統升息會壓低需求的模型，在AI快速發展時未必成立。因為爭奪超級智慧的投資回報率極高，算力與能源需求不太會因利率上升而減弱。 Q2：艾克曼怎麼解釋升息在AI時代可能反而推升通膨？ 他主張更高利率會把融資成本滲入各類商品與服務，但又難以真正壓低AI相關投資需求，因此可能形成Fed愈升息、通膨愈高、再進一步升息的惡性循環。 Q3：文章中還提到哪些不同立場，如何看待這次升息？ 部分網友引用2022至2023年經驗，認為升息曾有效壓下通膨；但艾克曼反駁世界已進入ChatGPT後的新階段。另有詹迪認為升息恐傷消費，卻難解油價等衝擊。
Q1：艾克曼為什麼認為Fed上周升息可能是錯誤決定？ 他認為傳統升息會壓低需求的模型，在AI快速發展時未必成立。因為爭奪超級智慧的投資回報率極高，算力與能源需求不太會因利率上升而減弱。
Q1：艾克曼為什麼認為Fed上周升息可能是錯誤決定？
他認為傳統升息會壓低需求的模型，在AI快速發展時未必成立。因為爭奪超級智慧的投資回報率極高，算力與能源需求不太會因利率上升而減弱。
Q2：艾克曼怎麼解釋升息在AI時代可能反而推升通膨？ 他主張更高利率會把融資成本滲入各類商品與服務，但又難以真正壓低AI相關投資需求，因此可能形成Fed愈升息、通膨愈高、再進一步升息的惡性循環。
Q2：艾克曼怎麼解釋升息在AI時代可能反而推升通膨？
他主張更高利率會把融資成本滲入各類商品與服務，但又難以真正壓低AI相關投資需求，因此可能形成Fed愈升息、通膨愈高、再進一步升息的惡性循環。
Q3：文章中還提到哪些不同立場，如何看待這次升息？ 部分網友引用2022至2023年經驗，認為升息曾有效壓下通膨；但艾克曼反駁世界已進入ChatGPT後的新階段。另有詹迪認為升息恐傷消費，卻難解油價等衝擊。
Q3：文章中還提到哪些不同立場，如何看待這次升息？
部分網友引用2022至2023年經驗，認為升息曾有效壓下通膨；但艾克曼反駁世界已進入ChatGPT後的新階段。另有詹迪認為升息恐傷消費，卻難解油價等衝擊。
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