全球最貴的「盲點」在台灣？外媒示警 :10兆美元風險外界恐漏算了

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外媒指出，全球最被低估的風險可能就在台灣。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕全球市場每天緊盯油價、利率與美債殖利率，但市場卻認為，真正最大的單一經濟風險，可能藏在最窄處僅約130公里寬的台灣海峽。外媒指出，全球最先進半導體產能高度集中在台灣，一旦出現重大中斷，極端情境下全球經濟損失可能接近10兆美元（約新台幣318兆元）。

然而，這項風險目前在市場價格中的反映，恐怕遠低於它真正可能造成的代價。換句話說，全球不是不知道台灣重要，而是可能還沒有真正算清楚：如果這個關鍵供應鏈節點出問題，究竟會有多貴。

Empower Capital執行長兼創辦人安德烈亞·札農以風險管理的角度指出，任何銀行若有單一交易對手占整體曝險70%，都足以觸發緊急會議，但半導體產業卻長期接受類似的高度集中結構。不同於石油供應中斷後其他產地仍可能增加產量，最先進晶圓廠若停止運作，全球並沒有能立刻接替的閒置產能，因為先進晶圓廠建設需要多年，相關技術與人才也高度集中。

這項風險的影響範圍又不只半導體產業。先進晶片已經成為AI資料中心、智慧手機、汽車、醫療設備、電網以及武器系統的重要投入，因此一旦供應中斷，衝擊會快速擴散至其他產業。

《彭博》過去針對台海衝突進行情境模擬，估計若爆發全面戰爭，全球經濟損失可能接近10兆美元、約相當於全球GDP的10%；即使只是封鎖情境，損失也可能超過全面戰爭的一半。這類模型屬於情境估算，並非事件預測，但它凸顯的是台灣供應鏈集中可能產生的巨大風險。

歷史經驗也提供一個參考。2021年全球晶片短缺並沒有戰爭或封鎖，但AlixPartners當時估計，單是汽車產業就因此損失約2100億美元（約新台幣6.6兆元）營收，並少生產770萬輛汽車。當時主要受影響的是較成熟、價格較低的晶片，而且集中在特定產業；若是台灣先進晶片供應大幅中斷，涉及的產品與產業範圍將更廣。

安德烈亞·札農進一步以風險管理方式估算，重點並不是預測衝突是否一定發生，而是把可能損失乘上發生機率，再與目前用來降低風險的投資相比。文中所採用的機率只是刻意設定偏低的示意假設，而非預測。即使如此，他計算出的全球年度預期損失仍約達2200億美元（約新台幣6.9兆元）。

相較之下，美國《晶片法案》投入約527億美元（約新台幣1.6兆元），台積電也持續擴大美國投資。

根據TrendForce估計，到2030年，美國先進製程產能占全球比重可升至22%，台灣則可能由2021年的71%降至58%。供應鏈確實正在分散，但至少在本世紀末之前，台灣仍將維持全球先進製程最重要的生產基地之一。

安德烈亞·札農認為，市場之所以容易低估這項風險，一方面是因為台海封鎖沒有可以直接套用的歷史價格資料，另一方面則是這類風險具有高度二元性，平時看似不存在，一旦發生卻可能迅速全面爆發。此外，油價、利率等每天都能看到的風險，更容易吸引市場注意。

因此，安德烈亞·札農主張政府需要利用時間加速產能分散，企業則應盤點晶片曝險、建立安全庫存、尋找第二供應來源，並在董事會層級進行情境壓力測試。對投資人而言，也應思考若全球最集中的關鍵投入中斷半年，晶片設計、AI基礎建設、汽車製造與亞洲出口產業將受到何種影響。

文章指出，台灣真正值得注意的不是衝突發生機率有多高，而是其風險同時具備「災難性、高度關聯、容易被忽略」三個特徵。全球不必先相信衝突很可能發生，才需要管理這項風險；從風險管理角度來看，真正危險的往往不是最可能發生的事件，而是那些一旦發生就會造成巨大損失、卻長期沒有被充分定價的事件。

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